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金沙澳门9159医药生物行业点评:公募基金医药持仓

文章作者:财经 上传时间:2019-10-10

1.事件

    截至1月22日,公募基金17Q4报告已披露完毕。我们针对基金的医药板块持仓情况及变化趋势进行了分析。

    2.我们的分析与判断

    (一)17Q4基金医药持仓占比回升,但仍处于历史低位2017Q4基金医药持仓比例较2017Q3有所回升。我们统计了所有主动非债基金所持的十大重仓股情况,基于重仓股信息,我们测算的基金医药股持仓比例(不包括港股)为9.67%,较2017Q3

    我们逐个剔除医疗医药健康基金后主动型非债券基金中医药股17Q4持仓比重为7.11%,较17Q3同期上升0.69个百分点,结束了16Q4以来的持续下降走势,但仍处于历史低位。主动型非债券基金中医药股持仓比重17Q3为6.42%,17Q2为8.09%,17Q1为8.98%,16Q4为9.59%,16Q3为8.74%。

    剔除医疗医药健康基金后主动型非债券基金中生物医药板块处于超配状态,但超配程度较低。以17年12月31日市值计,医药板块市值占A股总市值比例为6.19%,而剔除医疗医药健康基金后主动型非债券基金中医药股17Q4持仓比重为7.11%,略高于其0.92个百分点,超配程度不甚明显。

    (二)持股集中度进一步上升,市场偏好创新药标的

    从基金重仓持有数量上看,17Q4主动非债基金重仓基金数排名前五的标的分别为长春高新(117只)、复星医药(112只)、恒瑞医药(109只)、华东医药(72只)和济川药业(67只)。重仓持有基金数量增幅最大的前十名分别为:复星医药(+45)、信立泰(+36)、丽珠集团(+31)、华海药业(+28)、白云山(+26)、美年健康(+25)、济川药业(+21)、长春高新(+20)、新和成(+19)和科伦药业(+18)。创新药成为最大热门,受市场青睐及持续加仓。

    从基金重仓持有市值上来看,17Q4主动非债基金持股总市值排名前五的标的分别为复星医药、长春高新、通化东宝、恒瑞医药和乐普医疗。其中增加值最高的为前十名分别为:复星医药(+36亿元)、长春高新(+17亿元)、美年健康(+12亿元)、华海药业(+8亿元)、华润双鹤(+7.6亿元)、云南白药(+7.4亿元)、信立泰(+6亿元)、通策医疗(+5.2亿元)、老百姓(+4.5亿元)和华兰生物(+4.2亿元)。

    17年全年医药股持股集中度呈上升趋势,17Q4前三十重仓股票市值已占重仓总市值的80%。17Q4前三十名重仓医药股被重仓持有的频次占比达到71.8%;前二十名重仓医药股被重仓持有的频次占比达到60.3%。前三十名重仓股票的持有市值占基金重仓持有医药股总市值的80%;前二十重仓市值覆盖70%。对比17Q3情况:前三十名重仓医药股被重仓持有的频次占比为67%;前二十名重仓医药股被重仓持有的频次占比为56.4%。前三十名重仓股票的持有市值占基金重仓持有医药股总市值的75%;前二十重仓市值覆盖64%,龙头抱团效应显著。此外17Q4主动非债公募基金总计重仓医药股1820次,被重仓股数为130支,反观17Q3主动非债公募基金总计重仓医药股1579次,而被重仓股却为145支,也体现第四季度持股集中度整体上升。

    3.投资建议

    我们认为创新药投资是医药投资的重中之重,推荐具有持续性创新能力的创新药企,建议关注恒瑞医药、复星医药、沃森生物、贝达药业、亿帆医药、科伦药业、康弘药业、信立泰等。同时,继续看好医药板块的龙头公司,健友股份、ST生化、恒瑞医药、乐普医疗、长春高新、爱尔眼科、沃森生物、九州通、华东医药、复星医药、信立泰、丽珠集团、华兰生物等。

    4.风险提示

    控费降价压力超预期的风险;新一轮招标降价逐步落地对企业影响超出预期的风险;高值耗材国家谈判的影响超出预期的风险。

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