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金沙澳门9159香港《经济日报》:耶伦既鹰且鸽

文章作者:财经 上传时间:2020-01-04

顶住内外压力、不欲提早加息的美储局主席耶伦在全球央行银行家年会上,作半鹰半鸽发言。由于就业情况被储局弹性演绎,要看储局何时加息,通胀数据将更值留意、更具启示性。

说耶伦发言有鸽派色彩,因她强调美国就业率虽大步回落,惟当中问题不少,如劳动参与率不断低走、想找全职但只获兼职的人数众多、转工率与聘用率偏低,凸显就业市场未完全复苏,此似示意加息尚远。说她发言鹰派,则因她亦强调,若就业改善速度继续快于预期,加息可能要提早。

她为何有看似矛盾的取态呢?其一,就业复苏情况的确比较复杂,她提出的问题既有结构性因素,亦有周期性原因,点出情况是负责任态度。

其二,相信耶伦并不想提早加息,因经济复苏步伐仍缓慢,更怕复苏中的楼市遭加息重挫,但在经济数据继续改善的现实、在储局内外鹰派施压下,她惟有既鹰且鸽地先安抚各方。

事实上,储局已曾经搬过加息的就业龙门,今年初撤去6.5%失业率的加息门槛,储局若继续弹性演绎就业情况,并不令人意外。

储局的双重使命是物价稳定及充分就业,且不断重申加息要考虑就业、通胀与通胀预期,那在就业被弹性演绎下,未来更具启示性的应是通胀情况。储局看重的个人消费支出物价指数在今年第二季升逾2%,美国7月消费物价指数亦已达2%,未来要观察的是通胀只是短暂弹升,还是持续在2%的储局长期目标之上,并且会否超越2.5%。

当然,通胀亦有不同口径与数据,储局并非没有如就业情况般的弹性演绎空间,但在鹰派虎视眈眈、力促加快加息下,耶伦要弹性演绎通胀的难度明显较大,且若强行演绎势将挫伤储局长年努力方积累得来的防通胀威信。

耶伦对加息取态应是拖得就拖,但能顶住储局内外鹰派夹攻多久,会否被迫提早加息,除要看就业数据外,更要看通胀走势。

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表立场。

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